TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu’nun Eylül 2026 tarihli 30’uncu Para Politikası Değerlendirme Notu yayımlandı. Raporda, Ağustos ayında yıllık tüketici enflasyonunun yüzde 31,51 seviyesinde gerçekleştiği belirtilirken, enflasyonun son 13 aydır yüzde 30,7 ile yüzde 33,3 arasında dar bir bantta seyrettiğine dikkat çekildi.
Mevcut koşullar altında 2026 yıl sonu enflasyonunun güncellenen hedefin üzerinde gerçekleşmesinin beklendiği ifade edilen değerlendirmede, Orta Vadeli Program’da yüzde 21 olarak belirlenen 2027 yıl sonu enflasyon hedefine ulaşılmasının da zor göründüğü kaydedildi.
TEPAV, 2027 enflasyon hedefindeki farklılığa dikkat çekti
Değerlendirmede, TCMB’nin 2027 yıl sonu enflasyon hedefi ile OVP’de açıklanan hedef arasındaki farklılığa dikkat çekildi.
TCMB’nin Şubat 2026’da yüzde 9 olarak açıkladığı 2027 yıl sonu enflasyon hedefini mayıs ayında yüzde 15’e yükselttiği, ağustos ayında yayımlanan üçüncü Enflasyon Raporu’nda ise bu hedefi koruduğu hatırlatıldı. OVP’de ise 2027 yıl sonu enflasyon hedefinin yüzde 21 olarak belirlendiği belirtildi
TEPAV, hedefler arasındaki uyumsuzluğun para politikasına yönelik güveni azaltıcı bir gelişme olduğunu değerlendirdi.
“Enflasyon beklentileri çıpalanamadı”
Raporda, yıllık enflasyonun uzun süredir dar bir aralıkta seyretmesinin enflasyon beklentilerinin yeterince çıpalanamadığına işaret ettiği belirtildi.
Ağustos ayında aylık enflasyon yüzde 1,84, mevsim etkilerinden arındırılmış aylık enflasyon ise yüzde 2,29 oldu. TEPAV, devam eden fiyatlama davranışlarının enflasyonda atalet oluşturduğuna dikkat çekti.
Değerlendirmede ayrıca enerji, emtia ve uluslararası taşıma fiyatlarına ilişkin belirsizliklerin sürdüğü, ABD ve İsrail ile İran arasındaki savaşın ekonomik görünüm üzerindeki riskleri artırdığı ifade edildi.
2027 hedefi için “zor” değerlendirmesi
TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, enflasyonla mücadelenin sürdürülebilirliğinin giderek zorlaştığını belirtti.
Ekonomi programındaki eksiklikler ve yaklaşan seçimler de dikkate alındığında, OVP’de yüzde 21 olarak belirlenen 2027 yıl sonu enflasyon hedefine ulaşılmasının güç olduğu ifade edildi.
Raporda, temel sorunun ekonomi programının önemli eksiklikler barındırması ve programın sürdürülebilirliğine ilişkin şüphelerin giderilememesi olduğu vurgulandı.
Yapısal reform çağrısı
TEPAV, enflasyonla mücadelenin yalnızca para politikasıyla sınırlı kalmaması gerektiğine dikkat çekti.
Bu kapsamda adil ve hızlı işleyen bir yargı sisteminin oluşturulması, hukukun üstünlüğünün güçlendirilmesi ve demokratik değerlere saygının sağlanması gerektiği belirtildi.
Maliye politikasının da enflasyonla mücadeleyi desteklemesi gerektiği ifade edilen raporda; kapsamlı vergi reformu, kayıt dışılıkla etkin mücadele, kamu harcamalarının yeniden yapılandırılması ve bütçe açığını azaltacak önlemlerin hayata geçirilmesi önerildi.
Ayrıca TCMB, TÜİK ve BDDK gibi kurumların politik baskılara karşı bağımsızlığını güçlendirecek yasal düzenlemeler ile verimliliği artıracak, yeşil dönüşümü hızlandıracak, eğitim kalitesini yükseltecek ve gelir eşitsizliğini azaltacak yapısal reformların sürdürülmesi gerektiği kaydedildi.
“Politika faizi yüzde 37’de tutulmalı”
TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, değerlendirme notunun sonuç bölümünde politika faizine ilişkin de net bir öneride bulundu.
Enflasyon hedefinin yükseltilmesinin faiz indirimi için alan açıldığı yönünde bir algı oluşturabileceğine dikkat çekilen raporda, enflasyondaki katılık nedeniyle erken bir faiz indiriminin para politikasının itibarını zedeleme riski taşıdığı vurgulandı.
Bu nedenle politika faizinin yüzde 37 seviyesinde sabit tutulması önerildi.
Çalışma Grubu ayrıca takibe düşmüş kredilerdeki artışın yakından izlenmesi ve ilgili makro ihtiyati düzenlemelerin gözden geçirilmesi gerektiğini belirtti.
